加拿大央行今天宣布将隔夜利率目标下调至4.75%。央行表示将继续其资产负债表正常化的政策。

这是央行自2020年以来首次降息。这一宣布使加拿大央行在降息方面走在美联储和其他西方国家央行的前面。

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加元兑美元汇率跳水

央行宣布降息后，加元汇率迅速作出反应。

谷歌财经显示，加元兑美元汇率下跌0.3%，至1加元兑0.729美分。

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另一方面，加元兑人民币汇率上升，至1加元兑5.28元人民币。

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在今早发布的一份新闻稿中，央行表示，全球经济在2024年第一季度增长约3%，与央行4月份货币政策报告(MPR)的预测基本一致。

在美国，由于出口和库存的疲软拖累了经济活动，经济增长速度低于预期。

私人国内需求增长依然强劲，但有所放缓。在欧元区，经济活动在2024年第一季度有所回升。

在出口和工业生产的推动下，中国经济在第一季度也更为强劲，不过国内需求依然疲弱。

大多数发达经济体的通胀持续缓解，尽管在实现价格稳定方面的进展并不顺利，而且各地区的进展速度也不尽相同。油价平均接近MPR的假设，金融状况自4月以来几乎没有变化。

在加拿大，经济增长在去年下半年停滞后，于2024年第一季度恢复增长。

第一季度GDP增长1.7%，低于MPR的预测。库存投资疲软抑制了经济活动。消费稳定增长约3%，商业投资和房地产活动也有所增加。

劳动力市场数据显示，企业在继续招聘，但是就业增长速度一直低于适龄工作人口的增长速度。

工资压力依然存在，但看起来正在逐渐缓和。

总体而言，最近的数据表明，加国经济仍在供应过剩的情况下运行。

4月份CPI进一步回落至2.7%。

央行偏重的核心通胀指标也有所放缓，三个月的通胀指标显示下行势头仍在继续。

CPI各组成部分的价格上涨幅度指标进一步下降，接近历史平均水平。

然而，住房价格通胀仍然很高。

央行最后表示，由于持续有证据表明潜在通胀正在缓解，央行管理委员会一致认为，货币政策不再需要如此严格，并将政策利率下调了25个基点。

最近的数据增强了央行对通胀将继续向2%目标迈进的信心。

央行强调，通胀前景的风险依然存在。

央行管理委员会正密切关注核心通胀的演变，并将特别关注经济中供需平衡、通胀预期、工资增长和企业定价行为。

央行分析降息的理由

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央行行长Tiff Macklem与高级副行长Carolyn Rogers今天召开记者会，讨论这一政策宣布。在一份声明中，行长表示，央行管理委员会决定，货币政策不再需要如此严格，并将政策利率下调25个基点至4.75%。

行长说：“我们在对抗通胀的斗争中取得了长足的进步。近几个月来，我们对通胀将继续接近2%目标的信心有所增强。我们在恢复价格稳定方面取得的巨大进展，对加拿大人来说是好消息。”

行长表示，自4月份以来，潜在通胀持续缓解，经济恢复增长。在经济供应过剩的情况下，即使通胀继续回落，也有增长的空间。以下是一些细节：

经济增长在去年下半年停滞后，今年第一季度开始回升。增长率为1.7%，低于4月份报告的预期。但消费增长稳定在3%左右，商业投资和房地产活动也有所增加。

在劳动力市场，企业继续招聘工人。就业一直在增长，但增速低于劳动年龄人口的增长速度。这使得工人的供给能够赶上职位空缺。高涨的工资压力似乎正在逐渐缓和。

通胀仍然高于2%的目标，住房价格通胀也很高。但今年以来，总消费者价格指数(CPI)通胀一直在下降，潜在通胀指标越来越多地指向持续宽松。特别是以下四个指标：

• CPI涨幅从去年12月的3.4%降至今年4月的2.7%；
• 央行偏重的核心通胀指标已从去年12月的3.5%左右降至今年4月的2.75%左右；
• 三个月的核心通胀率从去年12月的3.5%降至今年3-4月份的2%以下；
• CPI组成部分涨幅超过3%的比例目前接近历史平均水平，表明价格上涨不再是异常普遍的。

这一切都意味着限制性货币政策正在缓解价格压力。鉴于有更多、更持久的证据表明，潜在的通胀正在缓解，货币政策不再需要那么严格。也就是说，降低政策利率是合适的。

如果通货膨胀继续缓解，并且我们对通货膨胀持续向2%目标迈进的信心继续增强，那么我们有理由期待进一步削减政策利率。但我们正在一次会议上做出利率决定。

行长表示，央行不希望货币政策过于严格，超出了让通胀回到目标水平所需的程度。但是，如果过快地降低政策利率，可能会危及我们已经取得的进展。抑制通胀的进一步进展可能是不平衡的，风险依然存在。如果全球紧张局势升级，如果加拿大房价上涨快于预期，或者如果工资增长相对于生产率保持较高水平，通胀可能会更高。

• https://www.bankofcanada.ca/2024/06/fad-press-release-2024-06-05/

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